|
财政政策刺激有望在四季度对经济企稳发挥重要的支撑作用。2012年8月底，财政收支相抵盈余近万亿元，今年财政预算为8000亿元的赤字，再加上结余的1000多亿稳定调节基金，意味着最后4个月有近2万亿财政资金投放，高于往年。
综合市盈率与市净率水平来看，目前市场估值水平处于历史底部，而且与成熟市场比较也相对偏低。目前沪深300指数市盈率为12倍，2006年以来的市盈率中值为19倍；标普500指数市盈率14倍，中值为16倍。沪深300指数市净率为1.8倍，2006年以来的市盈率中值为2.8倍；标普500指数市净率2.1倍，中值为2.2倍。
沪深300指数的盈利与股价比是8.4%，十年期国债的收益率是3.3%，溢价5.1%，溢价中值为1.5%。也就是说，目前投资股指与投资国债相比，相对吸引力较大。
从整个A股市场的估值水平来看，目前A股市盈率的中值在30倍，较41倍的历史中值水平仍相对偏低，但并不属于20倍的绝对低区域。
全社会融资总量的数据显示金融部门对非金融部门的融资加快。9 月份1.7 万亿的社会融资总量，融资明显改善，非银行金融系统融资量增长较快，其中信托贷款的占比从8月的9.5%上升到9 月的12.5%
从价格指标看，银行间市场7 天回购利率从9 月的3.5%下降到10 月至今3.1%的平均水平；随着企业出厂价格显现企稳迹象，实际贷款利率在边际上有所下降。因此，短期看，当前货币条件确实有所改善，但总体来讲融资成本仍然偏高。
今年以来基金仓位在70-90%之间波动，目前仓位79%，近期呈不断增仓走势。
今年11和12月份将迎来产业资本解禁的高峰期。11月9日当周和12月21日当周解禁规模为900亿左右，属今年天量。产业资本控制着大约6成的流通市值，影响力巨大。
三季度主力净空持仓占比在5-15%之间波动，目前在9%。主力资金做空力度未见明显减弱。
央行开展如此大规模逆回购，也意味着其动用降准等深度流动性释放工具的可能性降低。
未来银行地产估值支撑不强。
以沪深300指数上半年涨幅的1.382倍回调来看，调整目标在2100附近。而上半年平台下沿2400预计在11月份较难逾越。这样，预计11月份沪深300指数主要波动区间在2100-2400点之间。
人民日报：我国经济潜在增长率出现下降趋势。劳动力供给增长放缓。储蓄率有所下降。经济全球化红利衰减。土地、能源和环境约束加大。全要素生产率难以大幅度提高。
| 
