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主要观点：这一大幅升势拉开序幕后，未来金银或继续上扬，9月大行情将开启。
阐述：
在经过长达近四个月的区间盘整后，国际金银双双突破各自震荡区间。白银自8月20日启动涨势，突破29美元的整理区间上沿，连拉5阳，上周在30.5美元上方震荡探寻支撑后，呈现高位震荡走势，之后在周五出现大阳线拉动金价创出近期新高，主要是受市场对于欧美政策利好预期影响。由于宽松预期保持良好，连续两日长阳令银价站至32整数关口上方，两周以来累计涨幅达15%。
一、主要影响因素分析：
1、美国： 伯南克未暗示QE3，9 月议息会议将是关键
在8月31日举行央行年度会议上，伯南克阐明了当前美经济的疲软态势，以及劳工市场改善的乏力，力证QE对经济的刺激作用，明确美联储意图采取有力行动和其拥有的政策工具。我们认为，伯南克仍未暗示QE3，但表示美联储已做好准备，在必要时进行货币刺激，但并未提及相关措施。从市场反应来看，虽然市场在伯南克讲话后美股黄金等风险市场纷纷出现短暂承压，但随后出现不同程度上扬，白银一路飙升至31.8美元/盎司，达4月19日以来新高。
从近期美国公布的房地产及信贷领域的经济数据来看，美国经济当前有所企稳。本周五美国将公布8月非农就业数据非常关键，该数据是市场期待的美联储下一步动作的重要参考指标。我们认为，在美国总统大选之前，美联储或在9月份的议息会议发布推出QE3相关论调。但是，9月美联储是否实行QE3 存在较大不确定性。首先，美国经济近期有所好转，经济复苏动能尤存；同时，美国长期利率已处于历史低水平，如果再用QE3来继续降低长期利率究竟还能对实体经济带来多少效用仍不确定。除此之外，美国共和党极力反对宽松货币政策和低利率政策，施加了较大压力。
因此，从时间点上美联储有推出QE3可能性，但从其经济总体情况来看目前仍没有非常迫切退出新一轮QE3的必要性。
2、欧元区:等待欧洲央行有所作为，购债计划为市场期待
近期欧元区消息对市场利空偏弱。上周初，希腊总理出访德国、法国，但未取得实质性成果。周五有关德国央行行长魏德曼将被迫辞职的传闻及德国政府“不予置评”的表态，引发市场对下周欧洲央行干预债市的预期愈发浓烈。欧洲央行行长德拉吉缺席31日全球央行行长会议，也让市场猜测欧洲央行正全力以赴为欧洲央行会议做准备，包括债券购买计划。另外，近期有消息称欧盟将给予欧央行颁发银行牌照独断权，这意味着欧洲央行能够决定收回银行牌照，尽管国家监管机构仍将有控制权。
进入9 月，欧洲领导人的各项计划也将“浮出水面”。本周最受关注的，无非是欧洲央行利率决议后声明是否宣布对意大利西班牙购债项目的细节。本月12日，德国宪法法院将裁决ESM，预计德国宪法法院最终不会否决，但可能附加一定条件。
同日，荷兰将举行新一轮国会选举，两党究竟谁能上台将对欧债危机产生变数，但有可能产生一个反对紧缩和欧元的新政府。
总体来看，市场对于欧洲区传出利好消息的预期比较强烈，将带动欧元走强。欧洲央行的决定是目前市场的关注焦点，若届时能释放利好将推动欧元上涨。
3、中国： PMI指数下滑，货币政策存在操作空间
8月中国制造业PMI为49.2%，比上月下降0.9个百分点，这是该指数自去年11月以来再度跌破50%荣枯线。我们认为，当前国内需求放缓、企业盈利回落、出口低迷的情况，未来政府势必将加大政策刺激力度。但由于国内通胀压力，限制国内使用财政和货币政策的空间。另外，尽管近期欧债危机出现缓和迹象，但鉴于欧洲经济仍然处于衰退阶段并且短时间内仍将低迷，因此未来较长一段时间内，我国对欧盟的出口形势还难以好转。对于三四季度中国经济能否启稳，偏谨慎乐观态度。鉴于目前经济形势，预计下半年将有降准或降息动作刺激，降准可能性更大。
4、资金面基金持仓维持高位
截止到8月28日的数据显示，白银CFTC 非商业持仓净多头头寸大幅增至28638张，上周为21200张。非商业持仓近几周多增空减、净多头出现明显好转，说明部分机构投资者对银价后期走势信心有所恢复，后期的持仓行为应加以关注。
截至31日最大的白银ETF -iShares Silver Trust（SLV）白银持有量为9671.6吨，较上周下降103.9吨。本周银价走势重心继续上移，但其持仓却呈现拉高减仓行为，表明市场部分投资者在高位获利了结，对反弹持谨慎态度。
5、金银比价呈现上升，白银价格偏弱仍在
目前美国COMEX市场金银期货连续合约近一周的比值在54左右徘徊；上期所金银比值在52-53附近波动，基本与国际保持一致。金银比值今年以来总体呈现震荡上升之势，而近期贵金属走势上看白银强于黄金，但并不表明金银比会向历史值去修正。
二、操作建议及策略
纵观整个二季度和8月走势，基本可判定银价已经重新找回其跃升力量，作为8月的最后一周，金银周五长阳拉升后，收盘时一扫前面震荡走弱的趋势，大幅反弹且冲高至4月初以来的最高价。到今日连续2日大幅攀升，整体呈现高位震荡，创出近期新高。
上周金银在来到新的高位震荡后，对相关低位的支撑区间进行测试后周五再拉大阳，所以未来金银的走势或以上周产生的低位支撑为依托展开新的升势。而本月12日美联储FOMC会议的召开或对金银有新的波澜。
未来QE3的预期仍然是牵引市场的重要引导。目前白银已经来到了一个新的上升区间，支撑位非常稳固。未来或以最近两个长阳最高价和最低价进行区间震荡上行，继续以小幅提振的形势不断跃升。
技术上已经突破了31.75美元（2月银价反弹见顶37.48美元到中期调整至26.11美元波段中的阻速线2/3线压力位），及31.8美元线（37.48至26.11波段升浪的50%回撤位），显示短期相当强劲，低点日益走高；连收2长阳，上方最高升值32.3美元，布林轨道中在上轨附近徘徊，均线系统看涨，表明行情仍有上冲可能。从价格形态上看，目前涨势形态仍保持完好，但周线上均线系统尚未走好。随着银价重心逐步上移，将继续受欧洲央行购债预期、美联储QE3预期的支撑。但如果届时两大预期中任何一个预期落空，将严重打压风险市场资产。同时，随着价格大幅上涨，获利盘也有了结需要。因此谨防追高风险。
Ag1212短线关注区间6700-6900元/千克，下方支撑线6660元/千克，上方压力位6900元/千克。操作上入场多单谨慎持有，或逢高部分仓位止盈，谨防追高风险；短线可适当短多操作，6750止损。
本周澳洲联储、加拿大央行、英国央行、欧洲央行的利率决议将先后登场，同时周五美国8月非农就业报告将压轴登场。同时9月欧美风险事件云集，将推动风险市场未来走向。 | 
