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主要观点：谨慎乐观
阐述：
影响国际油价的主要因素有：欧债问题、全球经济复苏缓慢、中国经济刺激力度可能会加大、中东问题。
1、国际宏观经济情况：
美国经济复苏前景不定，2季度GDP增速回落1.5%，国内需求不振是GDP 回落的主要原因。其中居民消费不足是主要原因，2季度居民消费年化环比增速仅为1.5%，为去年2 季度以来最低。耐用品消费年化环比增速从1季度的 11.5%下降至-1.0%。非住宅投资增速连续3 个季度下滑，2季度 5.3%的年化环比增速为近两年以来的第二低值。联邦开支降低，州及地方政府的开支也保持2%的缩减。
住宅投资和居民收入保持稳定增长，住宅投资对GDP 增长的贡献率稳定在 0.2%以上，接近2004-05年的水平。居民可支配收入连续2个季度保持3% （年化环比）以上的增速。
劳动力市场的改善停顿。美国7月失业率小幅走高至8.3%，高于预期的8.2%。劳动力市场持续改善的动力似乎不足。不过，美国劳工部公布的数据显示，美国7月非农就业人数增长16.3万人，高于预期的增长10.0万人；也高于6月非农就业人数的增长6.4万人。
企业投资维持弱势。耐用品新订单在6月份环比增加 1.6%，增速与5月相同，高于市场预期的0.3%。这些都反映出尽管整体订单数有所增加，企业投资增速未来几个月将继续保持颓势。
美国房地产市场继续企稳。6 月份新屋销售量从5 月38.2 万套下降至35.0 万。房贷利率跌至历史新低，房价小幅回升。
经济前景阴晴不定，美联储也对是否加大刺激力度一直缄默不语。不过市场对美联储推出新刺激措施的预期倒是不断加强，这是推动近期油价回升的重要原因之一。
2、欧洲方面。
经济衰退已经是不争的事实。由于欧债问题间歇性发作，导致全球金融市场动荡不安。不过最近似乎有所好转。德拉吉表示，欧洲央行将不惜一切代价维护欧元区的完整。近日又有欧洲央行委员表态，欧洲央行可能会在9月份就一些成员国债券购买提议展开讨论。并且指出欧洲央行的政府债券购买计划将是大规模、持续的，并将坚持不救助成员国政府的原则。届时欧洲央行、欧洲金融稳定基金和成员国政府将联合采取行动。这实际上就是欧洲版的量化宽松。不过我个人看法是，此举将使欧债问题在较长的一段时间出现缓和。
但是，华尔街依旧在为欧元区解体做准备，并且称今后市场关注的焦点将转移到欧洲各国政府方面来。我们知道欧债问题之所以严重，就是因为没有统一的政府。也就是说只有欧元区主权统一，欧债问题才会最终解决。这个问题绝不是一朝一夕就可以解决的，这样一来，恐怕欧债问题今后还会不断反复。
3、中国经济增长问题。
近年来，中国原油需求的增长是推动油价的一个重要因素。今年上半年我国经济增速下滑，国内原油需求不足，也是导致原油价格回落的重要原因。7月31日政治局会议决议指出，今年下半年，要把稳增长放在更加重要的位置，保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系。央行二季度货币政策报告也提出，下半年要引导贷款适度增长。在积极的财政和倾向于积极的货币政策下，下半年中国对原油的需求增速将会加快。
4、中东问题。
中东问题短期看来实际上影响有限。目前中东的焦点在叙利亚，背后是伊朗。但是前段时间伊朗的海军副司令称，只要霍尔木兹海峡还有一点可利用的地方，伊朗就不会关闭它。在中东动乱还没有扩散到伊朗本土的时候，原油运输被切断的可能性不大。
5、原油库存。
从周度数据分析，美国商业原油库存自6月15日以来，稳步下滑。2012年6月15日，美国商业原油库存为38730万桶，到7月27日，原油库存下降到38011万桶。原油库存公布后的这段时间，原油价格出现反弹。
6、参与资金变化不大。纽约原油期货报告头寸维持在84000到85000之间，非商业多头持仓数量出现持续小幅增长，从6月26日的4802张，逐步增加到4991张。资金进场的意愿还不是很强。
7、后期展望。目前来看，原油价格应依旧处于震荡格局没有变。如果主导短期原油价格的主要问题——欧债问题得以缓解，那么原油价格还有进一步反弹的空间。 | 
