发展资本市场期权必不可少
2012-06-14 08:05
  

    商品期权对资本市场的重要性主要体现在两个方面:一是完善了衍生品市场的品种体系,活跃市场交易。二是提升投资者参与衍生品市场的层次,加深了投资者的理性程度,从而促进了市场的平稳运行。
  
  丰富交易策略 完善交易机制
  
  作为资本市场的重要产品,期权丰富了市场交易策略,完善了交易机制,提高了参与者的操作水平。期权、期货和现货相结合,为市场提供了一个完善的品种体系,三者缺一不可。从欧美等发达地区资本市场的发展经历可以看出,金融创新有赖于技术进步。期货和现货市场的发展构成了衍生品市场发展的基石,而期权在此基础上给投资者提供了更好的风险回避工具。
  回顾台湾金融衍生品市场的发展历程,期权市场的成长要好于其他衍生品市场。台湾市场最初接触期权的投资者都是以套利为目的的,期权是投资者不可替代的套利工具。经过十多年的发展,2011年台湾地区市场期权成交量在国际衍生品市场中排名第11位,日均成交量达51万手。
  从1987年台湾证券市场开放到1998年期货品种上市,投资者一直在寻求能产生绝对收益的金融工具。随后,期权的推出为投资者提供了这样的工具。由于具备充裕的流动性,期权市场的发展明显快于期货市场。
  从台湾期权市场的参与者结构来看,机构投资者比例为51%(机构投资者中的84.95%是自营商),其余49%是自然人,目前机构投资者的比例还在不断提升。
  
  期权市场发展基础须打牢
  
  期权市场的快速发展需具备三方面条件:第一,具有较为过硬的IT技术,有灵活弹性的智能运算操作系统及接口。进行保证金结算以及为客户提供下单策略分析等信息服务,都要求具有过硬的IT技术,这是发展期权市场的硬性基础。台湾期权市场的发展主要借鉴了韩国市场发展经验,其中也包括IT方面。
  第二,有足够的从业人员,并进行大量客户培训。期权市场的参与者结构较为复杂,其中不少对期权理论知识掌握得不足,这对他们合理运用期权工具管理风险形成了制约,期货行业应着力解决这一问题。
  第三,具备完善的外部及内部风险管理机制。前者是指对客户的风险管理,后者指期货公司自身的风险控制。客户从事的是固定收益投资还是风险投资?风险投资者的最大风险承担范围是多大?是否存在“裸空交易”?客户的财务实力如何,投资经验有多少?这些都需要事先掌握。只有做好外部风险控制才能保障客户的权益。内部风险控制包括人员管理和IT技术保障,期货公司还要提供行之有效的投资报告,以及安全、及时的操作软件等,这样才能给客户创造良好的投资环境。

 

 

 
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