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主要观点：豆油维持震荡走低，原因有：
第一，国际宏观形势不确定性仍旧较大，给商品走势带来很大的不确定性。第二，国际投机基金多头持仓开始离场，行情可能会出现逆转。 第三，南美炒大豆减产的炒作因素即将告一段落，但美豆种植面积炒作可能提上日程，二者的炒作可能会增加了市场的波动性。第四，天气转热，肉蛋奶消费转入低迷，豆类消费减少，而这与全球豆类库存较低形成了截然相反的效应，同样增加了豆油价格的波动性。
阐述：
1、欧债危机成为影响豆油下跌的关键因素
目前，部分欧盟成员国的大选对后期的政治格局与经济政策产生不确定影响，欧债危机卷土重来，欧元可能继续走弱，宏观对商品市场的打压明显。
2、南美大豆的减产已进尾声、后期仍以供求偏紧为主。
阿根廷农业部下调阿根廷大豆产量到4400万吨，较美国农业部4月的预估4500万吨下调100万吨；巴西部分农业机构预估巴西大豆产量可能为6400万吨，较4月份美国农业部公布的6600万吨下调200万吨。也就是说目前，就南美市场的大豆减产而言，可能仍存在300万吨的下调空间，如果该数据得到确认，南美减产的利好将全部兑现，豆油趋势将会出现转折。
从目前美国玉米和大豆种植的情况来看，截止到5月13日，美国大豆主产区种植率为46%，高于去年同期的17%的水平以及近五年24%的均值，这对大豆的生长利好。美国玉米的种植率达到87%，高于去年同期的56%和五年均值的66%，从种植角度来看，美豆和玉米的种植情况良好。美国玉米和大豆的良好种植情况给后期期货价格带来一定的压力。
3、现货供给压力仍旧较大，港口库存有所回落
目前来看， 国内大豆港口库存有所下降，但仍旧维持580万吨左右的高位，可见现货压力仍旧较大；因此豆类整体仍旧承压。
就压榨角度看，目前压榨企业大豆的压榨利润由前期的短暂盈利320元/吨，下降到13.1元/吨的水平。随着宏观经济形势的恶化，不排除短期大豆压榨利润继续大幅下跌的可能性。
从黑龙江大豆产区的调研情况来看，今年黑龙江南部地区转种水稻和玉米的面积较大，但北部地区由于积温原因，转种其他农作物的比例有限，因此预计今年黑龙江大豆种植面积减少幅度在20-30%左右；而从产量上看，今年大豆生长良好，单产可能出现增加10%-15%左右，综合来看，产量可能减少10-15%左右，而不会像市场预期的减产30%以上的预测。
从黑龙江地区大豆库存的情况来看，黑龙江大豆供应相当充裕，国储大豆库存数次拍卖流拍；油厂购买了大豆却迟迟没有运走，导致仓库存货仍旧维持高位，甚至连2008年收购的大豆仍旧积压在库中，可见黑龙江大豆供应之充裕。
大豆现货供给的充裕，给大豆豆油的上涨带来很大压力。
4、基金大豆净多持仓开始减少，豆油净多也大幅下降
从CFTC公布的大豆持仓数据看，自去年12月初以来，由于受到南美大豆减产预期影响，基金由年初开始增持大豆多单，净多单由最初的8600手大幅增加到5月1日的最高值25.8万手，上周美豆净多减少8588手，达到24.9万手，基金有获利离场迹象。
豆油的持仓由去年12月初的1.7万手空单出现逐步反空做多的趋势。豆油的净多在4月17日达到6.2万手，随后连续三周大幅下降，可见基金对豆油的多头头寸较大豆撤离的更早。
总之，从大豆和豆油的基金持仓数据来看，基金多头获利了结的可能性逐步增加，可能导致豆油、豆粕市场出现大幅下挫。
5、技术形态
技术形态看，近期豆油跌破了60日均线9640形成了向下的震荡区间，技术上看，9640—9280可能成为后期的震荡区间。但宏观经济的不稳定可能会导致豆油价格跌破9280的可能性。 | 
