有利于规避市场价格波动风险

　　近几年，国际、国内白银价格剧烈波动，波幅逐渐扩大，冶炼利润逐步向矿山转移，白银价格的波动对产银、用银企业产生巨大的经营风险，尤其是产银企业，由于进口矿粉大多采购采用点价模式、国内采购采用均价模式、成品销售采用点价和现货市场报价模式，如果把握不好采购与销售价格风险，将对企业的盈利水平产生重大影响。

 

　　“白银金融属性很强，价格容易受到国际经济金融形势的影响，价格波动区间大，生产和消费企业承受着较强的经营风险压力，市场迫切需要规避价格波动风险的工具和产品出现。”中国有色金属工业协会副会长王琴华表示。

 

　　河南豫光金铅股份有限公司副总经理苗红强认为，白银期货在上海期货交易所上市，一方面为企业提供了套期保值平台，另一方面降低企业因价格剧烈波动带来的经营风险。如2011年4月25日开始的连续下跌，8个交易日内，价格从49.81美元/盎司跌到34.31美元/盎司，上海黄金交易所白银现货延期交易连续两天出现跌停，如果产银企业不进行套期保值，由于白银冶炼从矿粉到成品需要1-2个月的周期，企业可能瞬间产生巨大亏损，甚至是致命打击。

 

　　有利于企业拓宽销售渠道

　　目前，国内白银销售渠道主要有出口和内销两种，由于国内之前没有强有力的期货市场去发现、引导价格，经常出现某一时期内国内外价差特别大的情况，如2010年之前国外价格经常比国内价格高，2011年，国内白银价格长期高于国外100-200元/公斤，由于白银进出口配额的存在，国内外价差并不能因货物贸易而缩小。

 

　　苗红强表示，白银期货的上市，由于期货具有发现价格的功能，现货价格可以通过期货市场形成，国内外价差也可以通过内外盘期货市场的套利交易缩小，有利于促进形成统一的白银价格来指导现货交易，企业之间的贸易将“有价可循”，合理市场价格的存在，会促进买卖双方成交。

 

　　同时，对于生产企业来说，也可以通过白银期货合约进行卖出套期保值，到期实物交割，拓宽销售渠道，避免现货买卖中的因供需信息不对称而造成的供方卖不出货、需方买不到货的局面。

 

　　为企业提供新融资平台

　　2010年开始，央行连续12次上调存款准备金率0.5个百分点，银行信贷规模收缩对于企业经营雪上加霜，而各银行也随着对风险的控制，贷款一般都需要企业提供担保或质押货物。白银期货上市后，对于通过SHFE交割品牌注册的企业，把标准银锭交到SHFE指定仓库后，注册成标准仓单，通过银行、企业、仓库三方协议，银行以仓库签发的标准仓单为质押物向企业办理贷款业务，可以缓解企业因库存商品而造成短期流动资金不足的状况。

 

　　此外，由于白银期货标准仓单的存在和可交割标准银锭的良好流动性，在国家有关部门的监管下，通过银行、企业、SHFE、期货公司之间的金融创新，企业和企业之间、企业和银行之间可以开展白银租赁业务，如产银企业可以将自有银锭出租给用银企业，收取一定的利息，到期后用银企业归还标准银锭或等值资金；银行也可将企业质押的标准银锭临时出租给其他用银企业，既能取得一部分利息收益，又促进了实物的市场流通。

 

　　有利于加强交易市场监管规范交易秩序

　　近几年来，有关地下炒金、炒银导致资金损失的事件屡见不鲜。由于资金不安全、交易不受法律保护，地下交易存在很大风险，很容易造成投资者血本无归。地下炒金、炒银的存在，除与市场监管有关外，国内金银投资渠道的缺少也是一大重要原因。

 

　　白银期货的上市，为投资者打开了一扇合法投资白银的大门，期货市场为投机者提供了新的投资渠道，投资者适当的投机交易也促进了期货市场的繁荣。广大持有资金的投资者可以通过期货公司开户，进行正规、受法律保护的交易，相关部门和机构加强监管与引导，对打击地下炒银行为会起到至关重要的作用。

 

 

 

　　白银期货即将登陆上期所，行业人士认为，这不仅为相关企业提供了一个合理有效的套期保值平台，还有助于金融创新的推进，为企业提供新的融资平台，并有利于加强交易市场监管规范交易秩序。

 

　　促进白银产业结构升级

 

　　“白银期货的推出，对我国白银产业尤其是对副产白银的铜、铅冶炼企业意义重大。”中国有色金属工业协会副会长王琴华指出，铜、铅冶炼企业是我国白银生产的中坚力量，白银产量占全国白银总产量的85%以上。2011年我国生产白银12348吨，其中电铅冶炼副产白银产量约8000吨，占白银总产量65%；电铜冶炼副产白银产量约2500吨，占比20%。白银的综合利用生产，已成为我国铜、铅冶炼企业实现利润的重要来源。开展白银期货交易，有利于白银产业平稳健康发展：一是可以利用期货市场发现价格的功能，充实和增强价格信息，形成现货、期货价格相互影响、制衡的良性机制，为政府调控和企业经营提供决策依据；二是可以通过价格传导机制，将中国因素反映到国际市场，增强与国际市场的关联度，提高中国在国际白银市场的影响力；三是期货市场严格的品牌注册等相关制度，体现了国家产业政策要求，有利于铜、铅冶炼等白银生产企业提升产品质量，引导产业加快淘汰落后产能，促进产业结构优化升级。

 

　　推动金融创新

　　“白银期货上市为企业提供新的融资平台，有助于促进金融创新。”河南豫光金铅(600531,股吧)股份有限公司副总经理苗红强认为，白银期货上市后，对于通过SHFE交割品牌注册的企业，把标准银锭交到SHFE指定仓库后，注册成标准仓单，通过银行、企业、仓库三方协议，银行以仓库签发的标准仓单为质押物向企业办理贷款业务，可以缓解企业因库存商品而造成短期流动资金不足的状况。

 

　　由于白银期货标准仓单的存在和可交割标准银锭的良好流动性，在国家有关部门的监管下，通过银行、企业、交易所和期货公司之间的金融创新，企业和企业之间、企业和银行之间可以开展白银租赁业务，如产银企业可以将自有银锭出租给用银企业，收取一定的利息，到期后用银企业归还标准银锭或等值资金；银行也可将企业质押的标准银锭临时出租给其他用银企业，既能取得一部分利息收益，又促进了实物的市场流通。

 

　　此外，白银期货上市后监管部门、金融机构、符合国家规定的交易所可以逐步探索开展白银ETF，以白银现货为依托，由基金公司或信托公司在交易所内公开发行ETF基金份额，销售给投资者，投资者像投资股票一样在证券市场进行交易。

 

　　有助于加强交易市场监管

　　近几年来，有关地下炒金、炒银导致资金损失的事件诸见报端，不少公司以伦敦金、24小时连续交易、10-100倍杠杆比例等噱头诱骗投资者进行交易，由于资金不安全、交易不受法律保护，这些地下交易存在很大风险，很容易造成投资者血本无归。地下炒金、炒银的存在，除与市场监管有关外，国内金银投资渠道的缺少也是一大重要原因。

 

　　“交易场所的缺失造成投资者持有大量资金却投资无门。”苗红强表示，白银期货的上市，为这些投资者打开了一扇投资白银的合法之门，期货市场为投机者提供了新的投资渠道，而投资者适当的投机交易也促进了期货市场的繁荣。“投资者可以通过期货公司开户，进行正规、受法律保护的交易，相关部门和机构加强监管与引导，对打击地下炒银行为会起到至关重要的作用。”

 

  新闻作者:王琴华  新闻来源:期货日报

　　有色金属是国内进入期货市场最早的产业之一。20年来，期货市场不仅促进了有色金属行业市场化定价机制的形成，降低了整个产业的运行风险，提高了产业运行的质量和效率，而且对促进有色金属产业技术升级、推动淘汰落后产能、充分利用国际国内两种资源以及增强产业的国际竞争力都起到了积极作用。有色金属期货交易的开展有利于提高我国大宗商品国际定价话语权，有利于促进我国有色金属产业平稳健康运行。

　　目前，我国有色金属中的铜、铝、铅、锌四个大宗品种均已在期货市场上市，为各品种的生产、流通和消费企业提供了低成本、高效率的风险控制手段，推动着企业从压缩生产成本、争取高价销售的传统管理模式，向运用期货市场综合指导生产经营、风险管理、锁定成本和利润的现代管理模式转变。

　　我国是白银生产和消费大国。目前，白银最主要的消费领域是电子电气、银基合金、焊料、感光材料、首饰器件以及政府铸币。随着银粉银浆在太阳能、互联网等行业中的应用不断增加，白银作为战略性新兴产业支撑材料的地位和作用将不断增强。白银金融属性较强，价格容易受国际经济金融形势影响，波动区间大，生产和消费企业承受着较大的经营风险压力，市场迫切需要能规避白银价格波动风险的工具和产品。

　　白银期货的推出，对我国白银产业，尤其是对副产白银的铜、铅冶炼企业意义重大。铜、铅冶炼企业是我国白银生产的中坚力量，白银产量占全国总产量的85%以上。2011年我国白银产量为12348吨，其中电铅冶炼副产白银产量约8000吨，占总产量的65%，电铜冶炼副产白银产量约2500吨，占总产量的20%。白银的综合利用生产，已成为铜、铅冶炼企业利润的重要来源。

　　开展白银期货交易，有利于白银产业平稳健康发展：一是可以利用期货市场发现价格功能，充实和增强价格信息，形成现货、期货价格相互影响、相互制衡的良性机制，为政府调控和企业经营提供决策依据；二是可以通过价格传导机制，将中国因素反映到国际市场，增强与国际市场的关联度，提高中国在国际白银市场的影响力；三是期货市场严格的品牌注册等相关制度，体现了国家产业政策的要求，有利于白银生产企业提升产品质量，引导产业加快淘汰落后产能，促进产业结构优化升级。

　　上海期货交易所白银期货的上市，将进一步健全我国有色金属期货序列，丰富国内有色金属期货体系，增强期货市场服务有色金属产业的能力，对促进我国有色金属产业平稳健康发展将起到重要作用。